Anatomie d’un facteur de risque lié à la COVID-19

La pandémie actuelle a des répercussions sur les résultats financiers, les activités et les flux de trésorerie actuels et futurs des sociétés ouvertes, ainsi que sur le cours ou la valeur de leurs titres sur les marchés des capitaux, de sorte que bon nombre d’entre elles se demandent comment elles devraient divulguer les risques associés à la COVID-19.

L’INFORMATION À DIVULGUER PEUT DÉPENDRE DES DOCUMENTS D'INFORMATION

Quand vient le temps de divulguer de l’information sur les risques associés à la COVID-19, il est important de comprendre le but visé par un document d’information continue ainsi que les exigences énoncées dans l’annexe applicable à ce document. Par exemple, une notice annuelle doit être conforme à l’annexe 51-102A2, qui prévoit à la rubrique 5.2 la divulgation de ce qui suit :
{^widget|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22+size%3d%223%22%3eLes+facteurs+de+risque+pour+la+soci%c3%a9t%c3%a9+et+ses+activit%c3%a9s%2c+par+exemple+les+probl%c3%a8mes+%c3%a9ventuels+de+flux+de+tr%c3%a9sorerie+et+de+liquidit%c3%a9%2c+l%26%2339%3bexp%c3%a9rience+des+membres+de+la+direction%2c+les+risques+g%c3%a9n%c3%a9raux+inh%c3%a9rents+aux+activit%c3%a9s+exerc%c3%a9es+par+la+soci%c3%a9t%c3%a9%2c+les+risques+environnementaux+et+sanitaires%2c+le+caract%c3%a8re+essentiel+de+certains+salari%c3%a9s%2c+les+exigences+r%c3%a9glementaires%2c+la+conjoncture+%c3%a9conomique+ou+politique%2c+ainsi+que+les+ant%c3%a9c%c3%a9dents+financiers+et+les+autres+questions+susceptibles+d%26%2339%3binfluer+sur+la+d%c3%a9cision+d%26%2339%3bun+investisseur+d%26%2339%3bacqu%c3%a9rir+des+titres+de+la+soci%c3%a9t%c3%a9.%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(size)full|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}
La divulgation des risques dans la notice annuelle – qui est ensuite intégrée par renvoi dans tout prospectus simplifié et est pratiquement identique à la divulgation des risques devant être faite dans un prospectus ordinaire aux termes du Règlement 41-101 sur les obligations générales relatives au prospectus – porte essentiellement sur les facteurs les plus sérieux qui pourraient faire en sorte qu’un placement dans les titres d’un émetteur perde une partie importante de sa valeur. L’information ne doit généralement pas être rédigée en utilisant des formulations d’atténuation et « la gravité d’un facteur de risque ne peut être atténuée par la multiplication des mises en garde ou des conditions ». Le règlement propose le genre de formulation qui suit :

{^widget|(size)full|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3cfont+size%3d%223%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b+color%3a+black%3b%22%3eUn+placement+dans+nos+titres+comporte+des+risques+importants%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22%3e.+%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b+color%3a+black%3b%22%3eLes+investisseurs+devraient+soigneusement+consid%c3%a9rer+les+risques+d%c3%a9crits+ci-apr%c3%a8s%2c+ainsi+que+les+autres+renseignements+fournis+ailleurs%2c+avant+de+d%c3%a9cider+d%26rsquo%3bacheter+nos+titres%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22%3e.+%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b+color%3a+black%3b%22%3eSi+l%26rsquo%3bun+des+risques+suivants+ou+d%26rsquo%3bautres+risques+devaient+se+mat%c3%a9rialiser%2c+nos+activit%c3%a9s%2c+nos+perspectives%2c+notre+situation+financi%c3%a8re%2c+notre+rendement+financier+et+nos+flux+de+tr%c3%a9sorerie+pourraient+en+subir+un+contrecoup+important%2c+ce+qui+pourrait+avoir+une+incidence+d%c3%a9favorable+sur+notre+capacit%c3%a9+%c3%a0+verser+des+distributions+aux+porteurs+de+nos+actions%2c+entra%c3%aener+une+baisse+du+cours+de+nos+titres+et+faire+en+sorte+que+les+investisseurs+perdent+la+totalit%c3%a9+ou+une+partie+de+leur+investissement+dans+ces+titres.%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2ffont%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}En général, c’est ce type d’information sur les risques qui se retrouve aussi dans les règles refuges sur l’information prospective et qui vise à identifier « les facteurs de risque importants qui pourraient entraîner un écart important entre cette information et les résultats réels ».

Le mot « risque » figure 19 fois dans les exigences applicables au rapport de gestion aux termes de l’annexe 51-102A1, y compris concernant des questions spécifiquement énumérées, et s’entend plus généralement comme suit :{^widget|(size)full|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3cfont+size%3d%223%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%26laquo%3b%3c%2fspan%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%26nbsp%3b%5b%26hellip%3b%5d%3c%2fspan%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e+analyser+les+tendances+et+les+risques+importants+qui+ont+eu+une+incidence+sur+les+%c3%a9tats+financiers%2c+ainsi+que+les+tendances+et+les+risques+qui+pourraient+dor%c3%a9navant+avoir+une+incidence.%26nbsp%3b%26raquo%3b%3c%2fspan%3e%3c%2ffont%3e%3c%2ffont%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}L’information sur les risques présentée dans un rapport de gestion devrait aborder les mesures d’atténuation prises par l’émetteur en vue de réduire l’incidence des risques sur les états financiers, de même que la probabilité que les risques se matérialisent ou qu’ils puissent être atténués s’ils se matérialisent. Ces mesures pourraient non seulement avoir une incidence sur les résultats financiers futurs prévus, mais aussi engendrer des coûts à court terme pour l’émetteur. Voici un exemple de libellé à cet effet :

{^widget|(size)full|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3cfont+size%3d%223%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3eNous+%c3%a9valuons+activement+les+effets+de+la+pand%c3%a9mie+de+COVID-19+sur+les+employ%c3%a9s%2c+les+clients%2c+les+fournisseurs+et+les+prestataires+de+services+et%2c+dans+la+mesure+du+possible%2c+nous+agissons+en+cons%c3%a9quence.+Nous+%c3%a9tudions+%c3%a9galement+les+mesures+gouvernementales+qui+sont+prises+pour+endiguer+la+propagation+du+coronavirus.+%5bNous+avons+adopt%c3%a9+un+programme+de+t%c3%a9l%c3%a9travail+obligatoire+tr%c3%a8s+efficace.+%c3%89tant+donn%c3%a9+que+la+quasi-totalit%c3%a9+de+nos+activit%c3%a9s+quotidiennes+peuvent+%c3%aatre+exerc%c3%a9es+int%c3%a9gralement+%c3%a0+distance+par+notre+personnel%2c+nous+demeurons+pleinement+op%c3%a9rationnels+pendant+cette+p%c3%a9riode.+%26lt%3bOU%26gt%3b+Dans+nos+installations+qui+continuent+d%26rsquo%3b%c3%aatre+fonctionnelles%2c+conform%c3%a9ment+aux+lois+applicables%2c+nous+prenons+des+mesures+pour+prot%c3%a9ger+nos+employ%c3%a9s+en+faisant+appel+%c3%a0+des+contr%c3%b4les+administratifs+accrus%2c+%c3%a0+des+strat%c3%a9gies+de+surveillance+des+employ%c3%a9s+et+%c3%a0+des+protocoles+de+nettoyage+plus+pouss%c3%a9s%2c+ainsi+qu%26rsquo%3ben+pratiquant+la+distanciation+physique+et+en+mettant+de+l%26rsquo%3b%c3%a9quipement+de+protection+personnelle+%c3%a0+la+disposition+de+nos+employ%c3%a9s+dans+certaines+circonstances.%5d%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e+%3c%2fspan%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3eNous+prenons+%c3%a9galement+des+mesures+pour+g%c3%a9rer+les+co%c3%bbts%2c+notamment+en+r%c3%a9duisant+nos+d%c3%a9penses+op%c3%a9rationnelles+et+en+%c3%a9tudiant+les+possibilit%c3%a9s+offertes+par+les+programmes+gouvernementaux+applicables.%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2ffont%3e%3c%2ffont%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}De fait, en ces temps incertains et sans précédent, il pourrait être approprié de mettre davantage l’accent sur les efforts que l’émetteur consacre actuellement à l’atténuation des effets de la pandémie de COVID-19 sur ses activités, sa situation financière et ses perspectives, plutôt que sur l’information historique qui serait normalement le sujet principal du rapport de gestion et des communiqués sur les résultats. Cette approche a été résumée dans une récente déclaration publique du président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, qui, bien que ne liant aucunement les émetteurs dont les principaux documents d’information sont établis conformément aux exigences canadiennes, n’en est pas moins instructive :

{^widget|(size)full|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22+size%3d%223%22%3e%5bTraduction%5d+%26laquo%3b%26nbsp%3bL%26rsquo%3binformation+de+la+soci%c3%a9t%c3%a9+devrait+faire+%c3%a9tat+de+la+situation+et+des+perspectives+de+celle-ci+et%2c+plus+particuli%c3%a8rement%2c+r%c3%a9pondre+aux+interrogations+des+investisseurs+quant+%c3%a0+%3a%26nbsp%3b(1)+la+situation+de+la+soci%c3%a9t%c3%a9+%c3%a0+l%26rsquo%3bheure+actuelle+sur+les+plans+op%c3%a9rationnel+et+financier%2c+(2)+la+fa%c3%a7on+dont+la+soci%c3%a9t%c3%a9+r%c3%a9pond+%c3%a0+la+crise+de+la+COVID-19%2c+notamment+la+progression+de+ses+efforts+pour+prot%c3%a9ger+la+sant%c3%a9+et+le+bien-%c3%aatre+de+ses+employ%c3%a9s+et+de+ses+clients%2c+et+(3)+la+fa%c3%a7on+dont+ses+activit%c3%a9s+et+sa+situation+financi%c3%a8re+pourraient+changer+au+fur+et+%c3%a0+mesure+que+les+efforts+collectifs+pour+lutter+contre+la+COVID-19+progressent.+L%26rsquo%3binformation+historique+pourrait+%c3%aatre+relativement+moins+importante.%26nbsp%3b%26raquo%3b%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}SOYEZ PRÉCIS

Même si de nombreux émetteurs peuvent déjà donner beaucoup de renseignements sur les facteurs de risque concernant les événements catastrophiques imprévus, il pourrait être utile d’allonger la liste de tels événements pour y ajouter les pandémies. Voici un exemple de libellé à cet effet :

{^widget|(size)full|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22+size%3d%223%22%3eUn+%c3%a9v%c3%a9nement+catastrophique+%c3%a0+l%26rsquo%3bendroit+o%c3%b9+se+trouvent+nos+activit%c3%a9s%2c+nos+bureaux+ou+nos+installations+de+fabrication%2c+comme+un+tremblement+de+terre%2c+un+tsunami%2c+une+inondation%2c+un+typhon%2c+un+incendie%2c+une+panne+de+courant+ou+un+autre+d%c3%a9sastre+naturel+ou+d%26rsquo%3borigine+humaine%2c+un+virus+informatique%2c+une+cyberattaque%2c+une+attaque+terroriste%2c+une+guerre%2c+une+%c3%a9meute%2c+une+agitation+civile+ou+un+autre+conflit%2c+ou+l%26rsquo%3b%c3%a9closion+d%26rsquo%3bune+crise+sanitaire%2c+comme+une+%c3%a9pid%c3%a9mie%2c+une+pand%c3%a9mie+ou+la+propagation+d%26rsquo%3bun+nouveau+virus+ou+d%26rsquo%3bune+nouvelle+maladie+infectieuse%2c+ainsi+que+tout+%c3%a9v%c3%a9nement+connexe+pouvant+entra%c3%aener+de+la+volatilit%c3%a9+et+perturber+les+cha%c3%aenes+d%26rsquo%3bapprovisionnement+mondiales%2c+les+activit%c3%a9s%2c+la+mobilit%c3%a9+des+personnes%2c+les+habitudes+de+consommation+et+d%26rsquo%3butilisation+des+services%2c+et+les+march%c3%a9s+financiers%26hellip%3b%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}Toutefois, l’information sur les facteurs de risque pourrait vraisemblablement se révéler insuffisante en soi à l’égard d’un risque identifiable dont la matérialisation est sur une base continue plutôt que dans le cas d’un risque qui vise un événement parmi de nombreux événements extrêmes théoriques et potentiellement importants. Par conséquent, il est recommandé que l’information comprenne des facteurs de risque précisément liés à la pandémie de COVID-19 ainsi que d’autres renseignements connexes, même si les documents d’information de l’émetteur abordent déjà des facteurs de risque visant les pandémies.

Outre l’ajout d’un ou de plusieurs nouveaux facteurs de risque portant directement sur la COVID-19, les émetteurs doivent tenir compte de l’incidence de la COVID-19 sur leurs autres facteurs de risque existants. Ils doivent évaluer si le contexte actuel amplifie considérablement ces autres risques et, le cas échéant, envisager d’en faire état expressément. Par exemple, de quelle façon les directives gouvernementales touchent-elles les régimes réglementaires, y compris dans différentes régions? Quels sont les effets du télétravail sur les contrôles internes? Voici un exemple de libellé à cet effet :
{^widget|(size)full|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22+size%3d%223%22%3eSelon+la+dur%c3%a9e+et+la+gravit%c3%a9+de+la+pand%c3%a9mie+de+COVID-19+actuelle%2c+celle-ci+pourrait+amplifier+de+nombreux+autres+risques+que+nous+avons+d%c3%a9crits+dans+nos+autres+documents+d%26rsquo%3binformation%2c+comme+les+risques+associ%c3%a9s+%c3%a0+la+r%c3%a9alisation+de+nos+projets+de+croissance+et+d%26rsquo%3bexpansion%2c+notamment+notre+capacit%c3%a9+d%26rsquo%3bobtenir+les+approbations+r%c3%a9glementaires+dans+les+d%c3%a9lais+pr%c3%a9vus%2c+ou+%c3%a0+quelque+moment+que+ce+soit%3b+notre+capacit%c3%a9+de+conserver+nos+notations%3b+notre+capacit%c3%a9+de+maintenir+des+contr%c3%b4les+internes+ad%c3%a9quats+si+nos+employ%c3%a9s+ne+peuvent+acc%c3%a9der+librement+%c3%a0+nos+bureaux+pendant+une+p%c3%a9riode+prolong%c3%a9e%3b+un+acc%c3%a8s+limit%c3%a9+aux+capitaux+et+une+augmentation+des+co%c3%bbts+d%26rsquo%3bemprunt%3b+notre+capacit%c3%a9+de+verser+des+dividendes+et+de+nous+acquitter+de+nos+obligations+au+titre+de+nos+titres+d%26rsquo%3bemprunt+et+autres+titres+de+cr%c3%a9ance%3b+et+notre+capacit%c3%a9+de+respecter+les+engagements+figurant+dans+les+ententes+r%c3%a9gissant+notre+dette+actuelle.%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}
NE VOUS LIMITEZ PAS À L’INFORMATION PROSPECTIVE

Habituellement, l’information sur les risques est de nature prospective puisque ceux-ci ne se sont pas (encore) matérialisés. Cependant, il est indéniable que la pandémie de COVID-19 a eu des répercussions sur tous les participants aux marchés des capitaux canadiens. Cette situation est le résultat direct de la diminution de la demande pour certains produits ou de la capacité des sociétés concernées de produire ou de fabriquer et de vendre leurs produits ou de fournir leurs services. Les effets sur les marchés financiers ou sur la disponibilité de main-d’œuvre, de capitaux et de fournitures ont également pu contribuer indirectement à la situation. Par conséquent, l’information sur le risque lié à la COVID-19 ne devrait pas se limiter à l’incidence potentielle des conditions actuelles, mais traiter aussi du fait que les répercussions croissantes de ces conditions sont de plus en plus graves, leur portée s’élargit, leur durée s’allonge, etc. Voici un exemple de libellé à cet effet :
{^widget|(size)full|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22+size%3d%223%22%3eLa+transmission+de+la+COVID-19+et+les+efforts+pour+endiguer+la+propagation+de+la+pand%c3%a9mie+ont+entra%c3%aener+r%c3%a9cemment+la+fermeture+des+fronti%c3%a8res+internationales%2c+nationales+et+locales%2c+l%26rsquo%3bimposition+de+restrictions+sur+les+d%c3%a9placements%2c+d%26rsquo%3bimportantes+perturbations+dans+les+activit%c3%a9s+commerciales%2c+les+cha%c3%aenes+d%26rsquo%3bapprovisionnement+et+les+activit%c3%a9s+et+demandes+des+clients%2c+des+annulations%2c+r%c3%a9ductions+et+autres+modifications+de+services%2c+des+quarantaines%2c+ainsi+que+beaucoup+d%26rsquo%3bincertitudes+et+d%26rsquo%3binqui%c3%a9tudes+en+g%c3%a9n%c3%a9ral.+%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2fp%3e%0d%0a%0d%0a%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3cfont+size%3d%223%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3eEn+ce+qui+nous+concerne%2c+les+r%c3%a9percussions+de+la+crise+de+la+%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3eCOVID-19+%c3%a0+notre+%c3%a9gard+pourraient+comprendre%26nbsp%3b%3a+une+diminution+accrue+de+la+demande+%c3%a0+court+et%2fou+%c3%a0+long+terme+et+du+prix+pour+nos+produits%3b+d%26rsquo%3bautres+baisses+des+niveaux+de+production%3b+d%26rsquo%3bautres+augmentations+des+co%c3%bbts+attribuables+aux+efforts+que+nous+consacrons+%c3%a0+l%26rsquo%3batt%c3%a9nuation+des+r%c3%a9percussions+de+la+COVID-19%3b+la+d%c3%a9t%c3%a9rioration+des+march%c3%a9s+du+cr%c3%a9dit+et+des+capitaux+%c3%a0+l%26rsquo%3b%c3%a9chelle+mondiale+qui+pourrait+limiter+notre+capacit%c3%a9+d%26rsquo%3bobtenir+du+financement+externe+pour+nos+activit%c3%a9s+et+nos+d%c3%a9penses+en+immobilisations%2c+entra%c3%aener+des+pertes+de+liquidit%c3%a9s+et+sur+placements+en+raison+de+d%c3%a9fauts+d%26rsquo%3binstitutions+financi%c3%a8res+et+d%26rsquo%3bautres+parties%2c+et+se+traduire+par+un+taux+de+pertes+plus+%c3%a9lev%c3%a9+sur+les+comptes+clients+attribuable+%c3%a0+des+d%c3%a9faillances+de+cr%c3%a9dit%3b+d%26rsquo%3bautres+perturbations+dans+notre+cha%c3%aene+d%26rsquo%3bapprovisionnement%3b+des+d%c3%a9pr%c3%a9ciations+et%2fou+r%c3%a9ductions+de+la+valeur+d%26rsquo%3bactifs%3b+ainsi+que+des+effets+d%c3%a9favorables+sur+nos+syst%c3%a8mes+de+technologie+de+l%26rsquo%3binformation+et+nos+syst%c3%a8mes+de+contr%c3%b4le+interne+dus+%c3%a0+la+n%c3%a9cessit%c3%a9+de+multiplier+les+arrangements+pour+le+travail+%c3%a0+distance.+%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2ffont%3e%3c%2ffont%3e%3c%2fp%3e%0d%0a%0d%0a%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22+size%3d%223%22%3eTout+effet+d%c3%a9favorable+important+sur+nos+employ%c3%a9s%2c+clients+et+fournisseurs+de+services+de+logistique+et+autres+fournisseurs+pourrait+%c3%a9galement+avoir+un+effet+d%c3%a9favorable+sur+nous.%26nbsp%3b%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}
DITES QUELQUE CHOSE

Il est important que les émetteurs fournissent à leurs investisseurs ainsi qu’aux investisseurs potentiels des indications quant aux répercussions attendues de la COVID-19 sur leur entreprise et leurs résultats financiers. Par exemple, les fabricants et les producteurs d’énergie devraient parler des installations de production dont les activités sont suspendues ou qui ne fonctionnent qu’à une fraction de leur capacité, ou qui pourraient devoir cesser leurs activités dans le cas d’une éclosion du virus sur les lieux. Les détaillants devraient décrire leurs capacités et leurs chiffres d’affaires aux points de vente ainsi que pour la vente en ligne, tandis que les propriétaires devraient faire état de l’incidence du coronavirus sur la perception des loyers. Les producteurs de pétrole et de gaz, qui ont vu la demande pour leurs produits baisser considérablement depuis le début de la pandémie de COVID-19, devraient expliquer l’effet que la baisse des prix pendant la durée de la pandémie et les possibles réductions de la production pourrait avoir sur leur revenu de production et leur chiffre d’affaires. Par ailleurs, presque tous les émetteurs pourraient devoir fournir de l’information au sujet des répercussions sur la main-d’œuvre et sur les liquidités disponibles, notamment la capacité d’effectuer des prélèvements sur les facilités de crédit. Cette tâche pourrait initialement se révéler difficile. Toutefois les marchés veulent savoir à quoi s’attendre au fur et à mesure que les choses évoluent, se précisent et se concrétisent. S’il n’est pas possible d’estimer les répercussions de façon raisonnablement précise, ceci devrait être indiqué clairement plutôt que d’être passé sous silence. Voici un exemple de libellé à cet effet :
{^widget|(size)full|(name)BLKWP.Quote|(text)%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22+size%3d%223%22%3eIl+y+a+encore+beaucoup+d%26rsquo%3bincertitude+quant+aux+r%c3%a9percussions+futures+de+la+COVID-19+sur+notre+entreprise.%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2fp%3e%0d%0a%0d%0a%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22+size%3d%223%22%3ePar+cons%c3%a9quent%2c+si+nous+nous+attendons+%c3%a0+ce+que+nos+r%c3%a9sultats+financiers+de+2020+soient+touch%c3%a9s+d%c3%a9favorablement+par+les+perturbations+continues+caus%c3%a9es+par+la+COVID-19%2c+nous+sommes+actuellement+dans+l%26rsquo%3bimpossibilit%c3%a9+d%26rsquo%3bestimer+l%26rsquo%3bampleur+des+r%c3%a9percussions+de+la+pand%c3%a9mie%2c+lesquelles+pourraient+%c3%aatre+importantes.%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2fp%3e%0d%0a%0d%0a%3cp+align%3d%22left%22+style%3d%22margin%3a+0px+0px+12px+48px%3b+text-align%3a+left%3b+text-indent%3a+0cm%3b%22%3e%3ci%3e%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e%3cfont+size%3d%223%22%3e%3cfont+color%3d%22%23000000%22%3eDans+l%26rsquo%3bensemble%2c+la+gravit%c3%a9+et+la+dur%c3%a9e+des+r%c3%a9percussions+d%c3%a9favorables+de+la+COVID-19+sur+notre+entreprise+d%c3%a9pendront+de+l%26rsquo%3b%c3%a9volution+de+la+situation%2c+qu%26rsquo%3bil+est+actuellement+impossible+de+pr%c3%a9dire%2c+soit+notamment+des+directives+des+gouvernements+et+des+autorit%c3%a9s+de+la+sant%c3%a9+publique%2c+de+la+vitesse+%c3%a0+laquelle+nos+fournisseurs+de+services+de+logistique+et+autres+fournisseurs+pourront+relancer+leur+production+au+maximum+de+sa+capacit%c3%a9%2c+de+la+disponibilit%c3%a9+de+la+main-d%26rsquo%3b%c5%93uvre%2c+de+la+possibilit%c3%a9+de+disposer+de+travailleurs+pour+nos+activit%c3%a9s+et+nos+installations%2c+de+l%26rsquo%3bincidence+de+la+priorisation+des+carnets+de+commandes+par+les+fournisseurs%2c+etc.+En+outre%2c+m%c3%aame+une+fois+que+la+pand%c3%a9mie+de+COVID-19+aura+pris+fin%2c+nos+activit%c3%a9s+pourraient+continuer+d%26rsquo%3ben+subir+les+contrecoups+du+fait+des+r%c3%a9percussions+de+celle-ci+sur+l%26rsquo%3b%c3%a9conomie+mondiale%2c+y+compris+toute+r%c3%a9cession+connexe%2c+ainsi+que+de+son+impact+persistant+sur+la+demande+ou+l%26rsquo%3boffre+exc%c3%a9dentaire+de+nos+produits+et+sur+nos+fournisseurs%2c+nos+prestataires+de+services+tiers+et%2fou+nos+clients.%3cspan+style%3d%22margin%3a+0px%3b%22%3e+%26nbsp%3b%3c%2fspan%3e%3c%2ffont%3e%3c%2ffont%3e%3c%2fspan%3e%3c%2fi%3e%3c%2fp%3e%0d%0a|(showattributionquotes)True|(widget_displayname)Blakes+Quote|(width)|(height)^}CONCLUSION

Les répercussions de la COVID-19 sur les sociétés ouvertes sont vastes et profondes, mais leur portée définitive est encore inconnue. Les émetteurs devraient tenir compte des questions abordées dans le présent bulletin, tout en se rappelant que le contexte est l’élément déterminant. Les formules toutes faites copiées à partir d’une source comme un bulletin ou un autre émetteur pourraient ne pas convenir à un émetteur, voire être trompeuses. Dans un tel cas, l’émetteur ne serait pas protégé adéquatement et pourrait faire l’objet de réclamations pour déclarations fausses ou trompeuses et subir des pertes en conséquence.

Pour en savoir davantage, communiquez avec :

Howard Levine            514-982-4005
Matthew Merkley        416-863-3328
Jeff Bakker                   403-860-1914
Jeremy Ozier               416-863-5824

ou un autre membre de notre groupe Marchés des capitaux.

Consultez notre Centre de ressources sur la COVID-19 pour en savoir davantage sur les répercussions de la COVID-19 sur votre entreprise.