Blakes upRound™ : Février 2025

Dans cette édition

• Les prêts de capital de risque continuent d’avoir le vent dans les voiles et de jouer un rôle de premier plan sur le marché canadien du capital de risque.
• Tendances sur le marché canadien du commerce de détail en 2024; faits récents en matière de tarifs pour 2025; le point sur la cybersécurité et l’IA, et autres sujets d’intérêt.
• Le marché du capital de risque a semblé se rétablir en 2024, mais à quel prix?

Faits saillants du marché

Éléments clés à surveiller dans le domaine des prêts de capital de risque — Les prêts de capital de risque jouent un rôle de premier plan sur le marché canadien du capital de risque, et la taille du marché des prêts de capital de risque continue de croître. Selon le rapport de fin d’année de l’Association canadienne du capital de risque et d’investissement, en 2024, le marché canadien des prêts de capital de risque a totalisé 881 M$ CA, dépassant de 99 % les niveaux de 2023. Alors que les niveaux d’activité en 2023 aient été inférieurs à ceux de 2022, notamment en raison des faillites de Silicon Valley Bank et de Signature Bank, la reprise enregistrée en 2024 dans le domaine du financement par capital de risque indique que les prêts de capital de risque continuent de représenter une option de financement vitale pour les entreprises en démarrage canadiennes qui peinent à mobiliser des capitaux.

Pour en savoir plus, consultez notre récent Bulletin Blakes intitulé Éléments clés à surveiller dans le domaine des prêts de capital de risque.

Développements juridiques

Les fondateurs d’entreprises émergentes et les investisseurs pourraient trouver utiles et instructives les perspectives ci-après formulées par des collègues de Blakes :

• Capital de risque — Notre équipe Blakes Ventures comprend que l’efficacité et la gestion des coûts sont des facteurs importants pour nos clients du secteur du capital de risque, ainsi que pour nos clients qui sont des sociétés émergentes. C’est pourquoi nous avons collaboré étroitement avec notre équipe Innovation afin de créer, pour un client, une solution qui automatise la production sur mesure de divers types de documents –sommaires des modalités, lettres d’accompagnement et demandes de vérification diligente – utilisés couramment par ce client dans le cadre de ses investissements. Pour en savoir plus au sujet de ce processus, consultez notre étude de cas intitulée Comment Blakes a aidé un fonds de capital de risque à simplifier certaines tâches juridiques au moyen de l’automatisation.
• PI et marques de commerce — Le 16 décembre 2024, la Commission des oppositions des marques de commerce (la « COMC ») a annoncé le lancement d’un projet pilote en vertu de l’article 45 de la Loi sur les marques de commerce. À compter de janvier 2025, le registraire sélectionnera au hasard des marques de commerce déposées inscrites au registre qui satisfont à certains critères et exigera des propriétaires de ces marques de commerce qu’ils présentent des preuves d’emploi de ces dernières. Pour en savoir plus, consultez notre Bulletin Blakes intitulé  Marques de commerce : Des preuves d’emploi désormais exigées sous peine de radiation.
• Développements récents en matière de tarifs douaniers — En 2025, il y a lieu de s’attendre à l’imposition d’un nombre sans précédent de nouveaux tarifs douaniers entre le Canada et ses principaux partenaires commerciaux. Notre Bulletin Blakes intitulé Prévisions pour 2025 : Êtes-vous prêt pour les tarifs douaniers? ainsi qu’un plus récent Bulletin Blakes portant sur les tarifs douaniers entre les États-Unis et le Canada présentent un survol des développements récents et leçons clés pour composer avec le paysage tarifaire en évolution.
• Cybersécurité et IA — Le 6 janvier 2025, la session parlementaire fédérale a pris fin lorsque la gouverneure générale du Canada a accepté la demande du premier ministre Trudeau de proroger le Parlement jusqu’au 24 mars 2025. Par conséquent, un certain nombre de projets de loi touchant la cybersécurité, la protection de la vie privée, l’intelligence artificielle (« IA ») et les services financiers sont maintenant considérés comme morts au Feuilleton, et rien n’indique qu’ils seront rapidement présentés de nouveau à la reprise des travaux du Parlement. Pour en savoir plus au sujet de ces changements, consultez notre Bulletin Blakes intitulé Prorogation du Parlement : L’incertitude plane sur diverses questions de la politique sur le numérique du gouvernement fédéral.
• Modèle d’accès proposé par les ACVM — Le 19 novembre 2024, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (les « ACVM ») ont annoncé qu’elles sollicitent des commentaires sur les projets de modification visant la mise en œuvre d’un modèle d’accès aux états financiers annuels, aux rapports financiers intermédiaires et aux rapports de gestion correspondants (collectivement, les « documents d’information continue ») des émetteurs assujettis qui ne sont pas des fonds d’investissement (le « modèle d’accès proposé »). Pour en savoir plus, consultez notre Bulletin Blakes intitulé ACVM : Modèle d’accès aux documents d’information continue d’émetteurs assujettis qui ne sont pas des fonds d’investissement.
• Commerce de détail au Canada — Lorsqu’on examine l’évolution et les tendances du commerce de détail depuis 2024, on peut constater que de nombreux secteurs demeurent instables et continuent d’être confrontés à divers défis et vents contraires, dont la menace d’un paysage tarifaire très différent, un resserrement de la réglementation en général, des obstacles persistants dans la chaîne d’approvisionnement et la baisse de la confiance des consommateurs. Pour en savoir plus, consultez notre Bulletin Blakes intitulé Commerce de détail au Canada en 2024 : Évolution, tendances et perspectives du secteur.

Suivi des opérations

Les données ci-après sont tirées de PitchBook.

• Pour l’année 2024, la valeur des opérations de stade précoce et la valeur des opérations de stade avancé ont représenté respectivement 30 % et 32 % de la valeur totale des opérations. La valeur des opérations de capital de développement a représenté la plus grande part de la valeur des opérations en 2024, soit 38 % de la valeur totale.
• Le secteur des TI reste le plus prisé au chapitre des investissements en 2024, représentant près de la moitié des 20 opérations les plus importantes et 35 % du total des opérations. Les investissements dans le secteur des soins de santé, qui avaient été au ralenti durant le premier semestre de 2024, se sont accélérés au cours du dernier semestre, leur valeur ayant presque doublé à la fin de l’année. La valeur des opérations réalisées dans la plupart des autres secteurs a augmenté pour la période du deuxième au quatrième trimestre, notamment dans les secteurs des produits et services de consommation, de l’énergie, des services financiers et des matériaux et ressources. La valeur des opérations du secteur des produits et services commerciaux a quant à elle légèrement baissé, passant de 612 M$ US en juin 2024 à 610 M$ US à la fin de l’année.
• Parmi les opérations les plus importantes, mentionnons le financement à hauteur de 900 M$ US de la société britanno-colombienne Clio dirigé par OMERS Growth Equity, New Enterprise Associates, Goldman Sachs Asset Management et T. Rowe Price Group. Les fonds ont été affectés à l’élargissement de la plateforme multiproduits, notamment au moyen d’autres investissements dans son portefeuille d’IA en croissance rapide et le volet des paiements juridiques intégrés.
• Les autres opérations notables en 2024 comprennent le financement de série D1 de Tenstorrent à hauteur de 700 M$ US dirigé par Samsung Catalyst Fund, Protagonist, Samsung Venture Investment, AFW Partners et Samsung Securities; le financement de série D de Cohere à hauteur de 500 M$ US dirigé par l’Office d’investissement des régimes de pensions du secteur public; et le financement de série B de Waabi à hauteur de 200 M$ US dirigé par Uber et Khosla Ventures.

• Comme nous l’avions prévu dans de précédentes éditions de cette publication, le volume des opérations de capital de risque a connu un regain en 2024. Le nombre d’opérations dans ce secteur n’avait d’ailleurs pas été aussi élevé depuis 2021. Il est à noter, toutefois, que la valeur totale en dollars des opérations sur douze mois a continué de baisser, atteignant son point le plus bas depuis 2020.

Nous joindre

Pour toute question, veuillez communiquer avec un membre du groupe Entreprises émergentes et capital de risque.

Pour en savoir davantage sur nos mandats non confidentiels récents, consultez notre site Web.

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